[摘要]将消费金融研究范畴界定为保险、消费信贷、储蓄、投资四个方面，认为消费金融通过配置效应、融通效应、财富效应、流动效应促进消费结构的转变与消费质量的提升，在消费结构与质量的多重响应中居民消费得以升级。在理论分析基础上，选取2000--2014年境内30个省、自治区、直辖市的面板数据对消费金融促进城镇居民消费进行实证研究，结果表明：从消费结构看，消费金融较为明显地促进了我国城镇居民消费结构由低级的食品、衣着向高级的交通通信等发展；从消费升级率看，对消费升级贡献由大到小依次是投资、保险、储蓄、消费信贷，但消费信贷的统计结果不显著；分区域的实证结果显示，保险和投资对东部发达地区的居民消费贡献最大，对西部欠发达地区居民贡献最小，呈现东中西的“阶梯式差异”，欠发达地区消费升级较发达地区更依赖于传统的储蓄这一金融活动。
[关键词]消费金融；城镇居民；消费结构；居民消费升级；区域差异；供给侧结构性改革
在大力推进供给侧结构性改革的当下，我们仍然不能忽视需求端的引领作用，因为供给和需求犹如一个硬币的两面，在经济循环中二者缺一不可。可以说，没有需求端的改革和转变，供给侧结构性改革就会失去方向。从需求层面看，在拉动我国经济增长的“三驾马车”中，消费特别是居民消费需求不足、层次较低是最突出的问题，但同时也是最有潜力的拓展方向。由于消费结构转变对于产业结构的转化具有重要的拉动作用，促进消费升级也就同时促进了供给侧结构性改革的推进，更是供给侧与需求侧改革的相互配合。近年来，在诸多促进消费升级的措施中，运用消费金融这种资产配置手段已经成了一种重要的选择，并且也取得了一定的成效。消费金融在促进我国居民消费升级中的作用路径如何、各区域在运用过程中存在哪些差异以及存在哪些需要改进的问题自然就成了我们关注的话题。本文在参照相关研究成果的基础上，依据家庭资产负债表将消费金融界定为保险、消费信贷、储蓄、投资四个方面，拟从理论上分析消费金融促进居民消费升级的逻辑机理，并以此为依据构建模型进行实证研究。
一、文献综述
对于消费金融与消费升级相关问题的研究，西方的经典理论为我们提供了重要的理论基础，国内的相关研究也是我们研究的重要参照。总体来看，现有研究主要涵盖以下四个方面：
一是居民消费影响因素。西方主流消费理论以收入和消费的关系为主线进行了深入研究，具有代表性的有Keynes的以现期收人和确定性分析为基础的绝对收人假说和Duesenberry的相对收入假说，Friedman基于预期收入与确定性分析为基础的永久收入假说1和Modigliani等的生命周期理论，Hall以预期收人与不确定性分析为基础的随机游走假说口1以及后来基于不确定性分析对生命周期一持久收人模型进行补充与发展而衍生出的预防性储蓄假说、流动性约束假说等。经典理论告诉我们，收入、利率、不确定性、消费习惯等均是影响居民消费主要因素。在实证研究中，学者们发现居民受教育状况、户主工作单位性质等人口学特征、收人波动率甚至居住空间对居民消费都存在一定影响，具有空间的收敛性。
二是消费金融与消费需求关系。MertonL8J、Samuelson将风险资产及负债纳入到消费的生命周期模型，为消费金融的研究建立了重要的基础。后来的研究者对家庭金融资产配置的影响因素。、住房资产与居民消费的关系、居民储蓄存款及保险对居民消费的影响效应和家庭负债与消费等消费金融问题进行了多角度探讨。我国学者对消费金融相关问题则更多地进行了实证研究。在资产的消费效应研究中，有学者认为房地产对居民消费具有财富效应，也有学者则认为房地产对居民消费具有挤出效应。对股票和保险的研究方面，陈强等认为股票投资收益的波动幅度是影响边际消费倾向的重要因素，甘犁等认为保险对消费的支持作用日益加深。信贷研究方面，黄兴海认为家庭借贷行为对家庭消费存在一定的促进作用，臧旭恒等认为消费信贷尤其对居民消费具有显著的促进作用。
三是消费金融与消费结构。消费结构是居民各种消费的构成比例。王茜认为，消费升级在消费结构方面体现为食品支出的下降和工业与服务支出的上升。段军山等对广东城乡居民消费结构的研究表明，城镇居民的消费热点在向享受型转变，农村居民的生存资料消费比重也在下降。在定量研究中，消费结构一般用某一类消费支出占总消费支出的比重大小来衡量，程莉等用食品消费支出占总支出(恩格尔系数)的比重下降、张忠根等用非食品类消费占消费总支出的上升旧到来衡量消费升级中消费结构改变。对于消费结构改变的动因，田长海等认为消费金融发展是拉动消费结构改变、促进消费升级的必要条件，赵爱玲认为消费贷款对引导消费热点形成具有积极作用ⅢJ，万广华等认为流动性约束是居民低消费和内需不足的主要原因。
四是消费金融与消费升级。消费升级是消费质量的提升，是在量变基础上的质变，目前国内对这一问题的实证研究尚显欠缺。我国正处在第三次消费升级的重要阶段，在供给侧结构性改革加快推进的当下，消费结构成为联接人口结构与产业结构的重要中间变量，因此，消费结构改善与消费升级是经济转型的重要动力。对于何为消费升级，学者们持有不同的观点，杨蕙馨等将这些观点归纳为消费数量说、消费结构说及结构与数量综合说。消费升级的衡量多用某一类消费支出占总消费支出的比重大小的变化来衡量，如用食品消费支出比重的下降或非食品消费支出比重的上升表示。周建等的研究表明2000年以来我国居民消费升级主要体现在交通通信支出上。因此可以用交通通信支出占总支出的比重衡量消费升级。肖忠意等认为消费金融发展是促进消费升级的必要条件，尤其对城镇居民家庭消费具有明显推进作用。
国内外的研究为本文提供了重要的理论基础和可供借鉴的经验与方法，但国内的实证研究也存在理论推理与实证分析脱节，对于消费金融与消费升级问题深入研究不多、研究范畴不清晰等问题。本文的主要贡献和改进在于：一是更加注重消费金融驱动消费升级的机理分析，为实证研究提供合理的理论支撑；二是对消费金融这个概念范畴进行归纳，框定本文的研究范围，使研究内容更加明确；三是参照产业结构升级率计算方法计算我国各地消费升级率，使研究结果更加可靠；四是不但对全国的消费升级情况进行分析，而且分析东中西部的区域异质性差异，以使研究结论更具针对性。
二、消费金融的范畴及其驱动消费升级的机理
(一) 家庭资产负债表框架下消费金融之范畴
消费金融是一个非常宽泛的概念，由于理论界对其涵盖的内容尚没有明确的界定，因此便产生了几种不同的概念范畴，不同概念范畴关注的角度也不一样。理论界对此的提法有“消费者金融说”(ConsumerFinance，CF)、“消费信贷说”(ConsumerCredit，CC)、“个人财务规划说”(PersonalFinance，PF)和“家庭金融说”(HouseholdFifiance)等，不同的提法代表了不同的理论观点。“消费者金融说”是从消费者角度考虑，认为消费者所面对的所有金融问题都是消费金融，而消费者在消费领域的目标就是运用自己所掌握的一切资源最大限度地满足消费欲望；“消费信贷说”侧重于为了日常消费而进行的融资贷款，如汽车消费贷款、住房消费贷款等；“个人财务规划说”强调个人对财务收支如何规划，包括对收益与风险的管理，如何在管理过程中实现既定风险下的收益最大化和既定收益下的风险最小化；“家庭金融说”则更侧重于住房资产的配置，特别强调用于居住的房产的融资功能。在众多消费金融概念中，“消费者金融”这一概念的涵盖范畴较广泛，也是消费金融采用频率最高的一个概念，因此，本文认为消费金融指的是与消费者有关的主要金融活动。哪些金融活动与消费者有关呢?对此我们可以借助家庭资产负债表(表1)做进一步分析。家庭资产负债表反映了家庭可从事的金融活动的空间。家庭可以在金融资产和实物资产之间进行配置，也可以在金融资产和实物资产各自的项目间进行配置。购置资产的资金来源可以是自有资金，也可以是通过负债获得的资金。负债可以在时间期限间进行跨期分配，从而形成长期负债如住房贷款等，中期负债如汽车贷款等，以及短期负债如流动性贷款。家庭资产配置构成了消费者的投资(如购买股票、债券等)、融资(如消费信贷等)、风险管理(如购买保险)及储蓄等金融活动。因此，本文依托家庭资产负债表，在考虑资产端和负债端两个方面基础上将消费金融研究范畴界定为投资、消费信贷、保险及储蓄四项消费者的基本金融活动。与以往研究不同的是，本文没有将金融事项简单堆砌，而是在界定消费金融过程中遵循了实用主义理念，并考虑到我国居民资产负债的实际，以居民家庭资产负债表为依托，将家庭资产负债表所涉及的资产端的投资、保险及储蓄和代表负债端的消费信贷四部分作为研究内容，使范畴的界定更加契合我国居民家庭资产负债实际。
(二) 消费金融驱动居民消费升级的机理
通过对消费理论的逻辑推理，我们认为消费金融驱动居民消费主要通过流动效应、财富效应、配置效应与融通效应等四个效应发挥作用。
1．流动效应通过破解流动性约束促进消费的量变
任何事物发生质变都要从量变开始，消费金融也一样，要发生消费升级这样的“质变”必须从消费需求增加这样的“量变”开始。金融被誉为一国经济发展的“血液”，金融的核心功能是资源配置，消费金融作为金融的一个重要方面对优化消费者的资产配置，平滑消费具有重要作用，是帮助消费者克服流动性约束、调整资产在不同期限间配置的重要工具和手段。Merton、Samuelson等对生命周期理论进行了扩展，加入了金融要素，使得生命周期理论与金融实现了结合，本文由此得出的消费者预算约束下的最优消费决策模型为：
2．财富效应促进居民消费的质变
任何消费理论都绕不开对居民收入的关注，而收入是居民财富的重要来源。因此，居民要增加消费、提升消费质量，离不开财富的增加。我们把消费金融影响居民财富增加的效应称为财富效应，即居民通过证券、实物资产的投资而带来的财富增加的效应。从表1的家庭资产负债表可以看出，在家庭消费金融活动中投资于股票、债券、基金等金融资产及房产、私营生意等实物资产是居民最重要的投资方式。证券投资可以为居民带来利息和红利的收入，房产及私营生意投资可以增加居民的房租收入及资本增值收益。这些投资收益对提升居民消费能力十分重要，是居民除工资以外的重要的财富增加通道。此外，消费金融的介入会导致居民消费成本的下降。近年来网络金融支付工具、APP软件以及电子商务的发展极大提升了消费的便利性，降低了交易成本。
3．配置效应与融通效应促进了消费结构的变迁
我们把资产配置划分为两个层面：一是居民对自己所掌握的资源进行期限、品种的配置，我们称之为配置效应；二是通过借贷等活动居民相互之间进行配置，我们称之为融通效应。这样，资产配置就通过配置效应和融通效应发挥作用。
居民消费不是某一时期或某一固定时间段的特定活动，而是在居民整个生命周期内穷尽一生的一个持续不断的过程。居民掌握的经济资源在其生命周期内分配不均、时多时少，于是在盈余的年份通过储蓄、保险等短期资产和房地产、私营投资等长期资产配置进行积累，在收入短缺的年份用以前年度积累的盈余来弥补不足，可以提高消费的连续性，进而提高整个生命周期的消费水平。
如果说资产配置效应强调的是居民自有资产的内部配置的话，资金融通可以看成是居民相互之间的一种资源配置。居民可以在自有资金不足时通过住房贷款、汽车贷款、教育贷款及其他消费贷款获得资金，保证自己的消费活动正常进行。而居民取得的贷款资金大多为其他居民的储蓄存款，这是居民之间的一种互利行为。金融的好处就是为资金的供需双方搭建了一个平台，提供了中介服务，资产配置比例的改变当然会进一步影响到居民消费结构的变迁。
消费金融促进居民消费升级的机理见图l所示。
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